印度經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年的快速發(fā)展，讓人們對印度移動互聯(lián)網(wǎng)的前景充滿了信心。像數(shù)年前的中國一樣，印度移動互聯(lián)網(wǎng)市場似乎無處不散發(fā)著等待被發(fā)掘的氣息。對于所有將目光聚焦在印度市場的人們來說，最關(guān)注的一個(gè)問題莫過于：“印度互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會究竟有多大？”
為了更好的解答這個(gè)問題，專注印度互聯(lián)網(wǎng)市場的竺道研究院與全球安卓市場分析平臺“獵豹大數(shù)據(jù)”一起，以中印移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)專業(yè)分析和兩國市場多維度觀察為基礎(chǔ)，對中印兩國移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域二十余個(gè)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行全方位對比，為你勾勒一幅最清晰的印度移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展藍(lán)圖，給出海印度的移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)提供一份最詳盡的指南。
“獵豹大數(shù)據(jù)”與竺道研究院聯(lián)合發(fā)布的《中印互聯(lián)網(wǎng)對比研究報(bào)告》將按照各細(xì)分行業(yè)在本微信公眾號陸續(xù)推出，你將看到中印在電商、消費(fèi)服務(wù)、社交、娛樂、旅游、交通出行、互聯(lián)網(wǎng)金融、在線教育、手機(jī)游戲、工具App等行業(yè)的360度對比與解讀，海量調(diào)研與App數(shù)據(jù)榜單帶你透視兩國移動互聯(lián)網(wǎng)。
完整報(bào)告的中英文雙語版本也將隨后跟大家見面，請大家持續(xù)關(guān)注！
Part 1 印度互聯(lián)網(wǎng)概況
一、印度互聯(lián)網(wǎng)是世界上最大的處女預(yù)留地
 上圖數(shù)據(jù)為2016年數(shù)據(jù) 從全球范圍來看，互聯(lián)網(wǎng)用戶超過2.5億的國家僅有美國、中國與印度，處于第二梯隊(duì)的巴西、日本、俄國用戶體量均未達(dá)到1.5億。這六個(gè)國家互聯(lián)網(wǎng)用戶總計(jì)18.26億。而其他國家按照區(qū)域劃分，歐洲有4.6億用戶，非洲，東南亞，中東，拉美均在2億左右。
而目前，印度的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量約為4.62億，僅次于中國，中印的互聯(lián)網(wǎng)滲透率分別為55%與38.4%。巨大的用戶基數(shù)與人口紅利昭示著充滿潛力的市場，而來自西方與日本的企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)們在印度的頻頻出手，更印證了這個(gè)市場長期被看好的態(tài)勢。
二、2025年印度互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將達(dá)到2016中國的1/3~1/2
目前，中印人口數(shù)幾近持平，但長期來看，在更高的增長率驅(qū)動下，印度的總?cè)丝跀?shù)將很快超越中國，成為世界第一人口大國。預(yù)計(jì)到2025年，印度總?cè)丝跀?shù)將達(dá)到14.6億水平，城鎮(zhèn)人口數(shù)量將達(dá)到5.05億；中國總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)人口數(shù)量將分別為14.1億與9.25億。
從以美國為例的發(fā)達(dá)國家網(wǎng)民數(shù)量與城鎮(zhèn)人口數(shù)量可以看出，一個(gè)國家的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)最終的數(shù)量將略微超過城鎮(zhèn)人口數(shù)量。農(nóng)村地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率始終在一個(gè)較低的水平。
從這個(gè)角度看印度互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，未來的印度互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)不會大幅超過其城鎮(zhèn)人口數(shù)�？紤]到印度50%的農(nóng)村人口分布在城市附近的農(nóng)村，我們認(rèn)為印度互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)在2025年將達(dá)到6億左右。
從人均GDP的角度看，印度目前約位于中國2005年的水平（人均GDP約1700美元）。然而，如果簡單地推測印度十年后也能達(dá)到與中國今日相同的高度，未免過于樂觀。
中國從2005年至今，經(jīng)歷過GDP兩位增速的高速發(fā)展時(shí)代，同期人民幣對美元匯率大幅升值，才達(dá)到如今人均GDP 8000+美元的水平。而印度的整體GDP增速穩(wěn)定在6-7%之間。因此，竺道更接受“相對保守的預(yù)測“，即2025年印度人均GDP將達(dá)到4000美元，是2016中國人均收入的一半。
印度低收入人口收入與中國同階層收入相差較大，而少量相對富裕階層的收入和中國差距反而較小，因此中印互聯(lián)網(wǎng)的真實(shí)用戶收入差距遠(yuǎn)沒有中印人均GDP 表現(xiàn)出的5倍差距，在2025年也將會發(fā)展為小于2倍差距。
綜合來看，印度真正有消費(fèi)能力的人群組成的互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將受到印度的城市化進(jìn)程、GDP發(fā)展與目標(biāo)用戶收入的發(fā)展三者共同影響。粗略預(yù)計(jì)，隨著時(shí)間的推進(jìn)，2025年印度的市場體量將達(dá)到2016年中國市場體量的1/3到1/2左右。
三、印度互聯(lián)網(wǎng)的投資回報(bào)將非常豐厚
兩國互聯(lián)網(wǎng)頭部公司在2009年之后都發(fā)生整體呈現(xiàn)出大幅增長的趨勢。
但同期納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)表現(xiàn)則是在震蕩中前行，這充分表現(xiàn)了投資頭部公司的重要性。我們也堅(jiān)定的看好印度頭部公司在二級市場的投資回報(bào)。
我們將互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司分為兩大模式：一類是時(shí)間消費(fèi)的初創(chuàng)（以社交類產(chǎn)品為代表，如微信，和新聞?lì)悐蕵奉惍a(chǎn)品，如今日頭條等），一類是行為消費(fèi)的初創(chuàng)（電商平臺、生活O2O等）。前者的整體盈利模式是一筆流量生意，用戶數(shù)量越多、花在平臺上的時(shí)間越多，平臺的單個(gè)用戶價(jià)格越高，通過廣告賺取的收益越多；后者則主要通過用戶“下單”這個(gè)行為賺取收益，單量、客單價(jià)、交易額是需要關(guān)注的指標(biāo)。
對中國典型的時(shí)間消費(fèi)類獨(dú)角獸“今日頭條”與行為消費(fèi)類最大電商平臺阿里巴巴進(jìn)行觀察，我們不難看到隨著用戶數(shù)量的增長與用戶平均使用時(shí)長的提升，頭條的估值一路高歌猛進(jìn)；而隨著GMV的持續(xù)走高，阿里的估值也呈幾何倍數(shù)發(fā)展。
因此，我們有理由相信，伴隨著印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)滲透，在下一個(gè)十年，一定會出現(xiàn)印度版的“今日頭條”與印度版的“淘寶”或者“天貓”。這對于中國一級市場投資人來說也是一個(gè)非常巨大的投資機(jī)會。
四、印度將在未來10年內(nèi)迎來互聯(lián)網(wǎng)公司上市的集中爆發(fā)期
竺道將中美上市科技公司的成立時(shí)間、發(fā)展階段與上市時(shí)間進(jìn)行了整理與對照，將這些公司劃分到社交、游戲、娛樂、電商、互金、在線旅游、教育、生活消費(fèi)幾大領(lǐng)域，并仔細(xì)研究了他們的發(fā)展歷程、宏觀經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境、IPO所歷經(jīng)平均時(shí)長，得到不同領(lǐng)域科技公司從創(chuàng)始到上市的平均年數(shù)。
當(dāng)我們將這些數(shù)據(jù)放到印度的初創(chuàng)公司身上，結(jié)合對其宏觀經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的預(yù)測，竺道有理由相信，印度將在接下來的10年內(nèi)迎來互聯(lián)網(wǎng)公司上市的一個(gè)集中爆發(fā)期。在當(dāng)前進(jìn)行印度互聯(lián)網(wǎng)投資是一個(gè)良好的時(shí)點(diǎn)。
五、印度投資面臨的競爭并不激烈
同期中印一級投資市場也表現(xiàn)出了截然不同的競爭特征：
從交易數(shù)量來看，中國創(chuàng)投交易比印度更為活躍。在創(chuàng)投市場最火熱的2015年，中國互聯(lián)網(wǎng)界投融資交易筆數(shù)多達(dá)4000起，印度市場的交易數(shù)約1000余起；
清科數(shù)據(jù)表明，2016年中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募集的用于投資中國大陸的基金資本量為526億元美元（人民幣幣種超過80%），其中超過一半用于TMT、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資。
相比下，Venture Intelligence的數(shù)據(jù)表明，2016年，投資印度市場的VC/PE募集資金僅49億美元。差距為10倍以上，這一數(shù)據(jù)還未包含中國各類的政府資金。
由此可見，印度的互聯(lián)網(wǎng)投資并沒有高度激烈，并且有著和中國互聯(lián)網(wǎng)曾經(jīng)相似的高密人口，社會處于高速發(fā)展階段。中國資本有著參照中國互聯(lián)網(wǎng)歷史發(fā)展的獨(dú)特優(yōu)勢，完全可以取得出色的成績。
Part 2 《中印互聯(lián)網(wǎng)對比研究報(bào)告》之電商篇
2014年阿里巴巴上市后，印度電商行業(yè)率先得到美元基金的追捧，在印度本土互聯(lián)網(wǎng)市場中發(fā)展最快。我們從其背后的傳統(tǒng)行業(yè)開始分析，并與中國電商發(fā)展歷史進(jìn)行對比得出印度電商行業(yè)目前所處階段，最后結(jié)合對印度電商競爭格局的觀察來探討印度電商的投資價(jià)值及其可能的成功模式。
一、中印線下零售業(yè)對比
1。印度線下零售業(yè)落后中國近20年
印度線下零售市場的最大特征是現(xiàn)代化比例極低，目前接近于中國2000年代的零售業(yè)業(yè)態(tài)。其集中表現(xiàn)就是商場化比例低，渠道高度碎片化，約92%的零售市場被無組織零售（unorganized sector，即傳統(tǒng)小商鋪、夫妻店、各類中介等）占據(jù)。
印度市場通過多層分銷代理，實(shí)現(xiàn)貨物流通，最終造成了終端成本的上升。
中印電商發(fā)展的啟動時(shí)期所對應(yīng)的線下零售業(yè)發(fā)展階段截然不同：中國于2003年興起網(wǎng)購，而印度電商興起于2012年，當(dāng)時(shí)印度的線下零售業(yè)更接近中國90年代中期的發(fā)展水平。
2。中印商場化程度差異
中國線下零售業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)1~4線城市的商場化與專賣店化，而印度目前只有1~2線城市實(shí)現(xiàn)商場化，其余市場以類批發(fā)市場和小商店為主。
3。中印品牌渠道下沉程度差異
中印雖然都有多層分銷網(wǎng)絡(luò)造成線下零售業(yè)高渠道成本與低控制力，但由于中國市場更為成熟，已經(jīng)通過固定的各級代理實(shí)現(xiàn)了品牌的渠道下沉，1~4線城市完成了消費(fèi)的品牌化。而在印度，盡管消費(fèi)者收入達(dá)到了品牌類產(chǎn)品的消費(fèi)實(shí)力，但除印度本國無法研發(fā)或制造的產(chǎn)品外，多數(shù)產(chǎn)品渠道下沉能力較差。
在相對落后的傳統(tǒng)零售業(yè)背景下，印度電商需要同時(shí)承擔(dān)更高效率和品牌更好下沉的雙重身份，從這個(gè)角度來看，印度電商行業(yè)對傳統(tǒng)零售的深度替代有著更好的前景，長期發(fā)展更被看好。
二、中印電商發(fā)展情況對比
1。印度電商處于中國2009~2010年階段
中國電子商務(wù)行業(yè)經(jīng)過10多年的發(fā)展已經(jīng)成為高度成熟的產(chǎn)業(yè)，行業(yè)規(guī)模在2015全年達(dá)到38553萬億人民幣（5700億美金），占社會零售額12.9%以上，網(wǎng)購人群在網(wǎng)民中的占比也超過了60%。
而印度電商市場規(guī)模在2016年達(dá)到145億美金，其中三大電商GMV總和為115億美金，從這一數(shù)值來看，印度電商對應(yīng)中國2009~2010年水平。與此同時(shí)，“獵豹大數(shù)據(jù)”顯示目前印度網(wǎng)購用戶占印度移動互聯(lián)網(wǎng)總活躍用戶比例為28.2%，接近于中國2010年的水平。
從印度1~4線城市的網(wǎng)購用戶占印度移動互聯(lián)網(wǎng)總活躍用戶的比例來看，印度1~3線城市的網(wǎng)購活躍用戶占比差距不大，而在4線城市明顯降低，這與印度當(dāng)前物流基本覆蓋1~3線城市，少量覆蓋4線城市的情況一致。
對比中國2010年1~4線典型城市的網(wǎng)購活躍用戶占比情況，我們可以看出在中國各線城市網(wǎng)購活躍用戶的占比差距與印度相比要小一些，但整體情況與印度當(dāng)前類似。
綜合來看，印度電商從規(guī)模和滲透情況來說相當(dāng)于中國2009~2010年左右的階段。
2010年的中國，網(wǎng)購服飾，3C產(chǎn)品，音像書籍，充值點(diǎn)卡的人占比最多，這和印度當(dāng)前服飾和3C產(chǎn)品的網(wǎng)購占比極高是相似的。
到了2016年中國網(wǎng)民對網(wǎng)購越來越熟悉和信賴，各個(gè)品類購買人群都明顯增多。雖然印度沒有中國的發(fā)達(dá)的輕工業(yè)，并且中國商品的絕對價(jià)格在印度更高，但我們?nèi)匀幌嘈旁谟《仁袌鑫磥硪矔l(fā)生網(wǎng)購品類范圍擴(kuò)大的情況。
2。印度電商將于2025年達(dá)到中國2016年市場規(guī)模的44%左右
2010年中國人均GDP為4300美金左右，而印度現(xiàn)在的人均GDP為1800美金左右，這一核心差別決定了印度電商行業(yè)在未來相當(dāng)長的時(shí)間里都無法復(fù)制中國2010年100%的增幅，而是更有可能達(dá)到市場普遍預(yù)測的40%的增幅。
但是從長期來看，2025年印度人均GDP預(yù)計(jì)將達(dá)到4000美金，同時(shí)將出現(xiàn)落后零售業(yè)的高度替代，物流業(yè)的持續(xù)發(fā)展。印度電商雖然無法像中國那樣達(dá)成短期快速增長，但將更接近長期化中速化增長。
竺道預(yù)測印度電商行業(yè)在2017~2020年的復(fù)合增長率將達(dá)到40%左右， 2020年市場規(guī)模預(yù)計(jì)為550億美金左右，將出現(xiàn)2~3家上市公司。而在2020~2025年，印度電商行業(yè)的復(fù)合增長率35%左右，并預(yù)計(jì)于2025年左右市場規(guī)模達(dá)到2500億美金。這一水平接近中國2013~2014，而規(guī)模為中國2016年全年的44%左右。
3。中印電商App排行
印度電商App格局：兩強(qiáng)爭霸，Snapdeal出局
中國電商行業(yè)早期就有淘寶戰(zhàn)勝eBay，并有效阻止了亞馬遜的擴(kuò)張，從而出現(xiàn)了淘寶一家獨(dú)大的格局，一直持續(xù)到京東發(fā)起挑戰(zhàn)。
而當(dāng)前印度電商行業(yè)格局則截然不同，失去中國市場的Amazon在印度攻勢非常猛烈，傾注資源戰(zhàn)斗�！矮C豹大數(shù)據(jù)”顯示，Amazon的周活躍用戶滲透率在印度電商App中居于首位，而本土電商Flipkart和Snapdeal在2016年發(fā)展艱難，F(xiàn)lipkart的估值被下調(diào)多次，面對亞馬遜和Flipkart的雙面夾擊，Snapdeal市場份額在不斷萎縮。
從今年初就傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的印度兩大本土電商合并的消息在7月底正式宣布告吹，Snapdeal未來的路恐怕更不好走。
印度綜合電商App的榜單表現(xiàn)出早期市場的特點(diǎn)，行業(yè)集中度相對中國較低：雖然頭部優(yōu)勢也十分明顯，但第二梯隊(duì)及以下的App周活躍滲透率相較于中國相應(yīng)排位的App要更高一些。
與此同時(shí)，中國的阿里騰訊也已然將電商之戰(zhàn)搬到了印度，阿里投資了Snapdeal，而騰訊投資了Flipkart。
而在印度支付巨頭Paytm開始發(fā)力電商業(yè)務(wù)之際，印度電商App的版圖也將面臨新一輪洗牌。去年，總部位于諾伊爾的One97公司把電子商務(wù)和支付業(yè)務(wù)拆分了出去，分別成立了Paytm E-Commerce和PaytmPayment Bank Ltd兩家獨(dú)立公司。今年六月，Paytm E-Commerce完成了一筆2億美元的融資，投資方包括阿里巴巴和風(fēng)投公司SAIF Partners，Paytm E-Commerce也被視為印度版天貓。
這筆融資之后，阿里巴巴和其全資子公司螞蟻金服在Paytm E-Commerce公司的股份從42% 上升到了62%。
Paytm App的同期周活躍滲透率高達(dá)12.781%，超過Amazon。去年，Paytm創(chuàng)始人Sharma在接受印媒采訪時(shí)表示，Paytm印度電商大戰(zhàn)最后可能只有兩個(gè)贏家，而Paytm將會是其中之一。
印度目前頭部的兩家電商App Flipkart和亞馬遜咬的很緊，而Snapdeal已經(jīng)被印度二手電商Olx超過，落到第二梯隊(duì)了。并且周打開次數(shù)成為上榜App中最低。
從亞馬遜和Flipkart的近一年來的周活走勢來看，F(xiàn)lipkart整體上是處于下降趨勢的，而亞馬遜一直在不斷減小與Flipkart的差距，到今年四月時(shí)，兩者的周活數(shù)據(jù)已經(jīng)趨于平等，亞馬遜最終反超。
從Snapdeal一年來的周活躍滲透率走勢來看，自2016年底開始其周活就一直在不斷下跌。
在印度市場消費(fèi)能力比較有限的背景下，為了吸引顧客，過去幾年里印度的電商平臺一直是以燒錢打折的辦法留住客戶，在印度排燈節(jié)電商促銷季期間，各家電商App的周活都有顯著峰值出現(xiàn)。
中國阿里速賣通在榜單中排名第八，而其周人均打開次數(shù)在前十名電商中排在第二位，用戶粘性也比較高。
中國電商App：格局已定 社交電商興起 進(jìn)軍海外成為新方向
經(jīng)過了十幾年的發(fā)展，中國電商的大格局已經(jīng)基本固定。從“獵豹大數(shù)據(jù)”的中國電商App排行榜來看，處于第一梯隊(duì)的平臺，包括淘寶、京東和天貓等已經(jīng)占據(jù)了70%以上的市場份額，頭部優(yōu)勢非常明顯。
與此同時(shí)，中國電商市場的增長近年來正在逐步放緩，根據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局2016年的數(shù)據(jù)，網(wǎng)絡(luò)購物交易規(guī)模只占社會商品零售總額的12.6%，這個(gè)份額不高，并且數(shù)字增長速度也不快，只比2015年增長了2%。
在這種形式下，國內(nèi)深挖農(nóng)村與新零售，并積極向海外擴(kuò)張，阿里開始全球投資與布局，京東也開始了東南亞市場的投資。我們相信隨著印度電商市場快速發(fā)展，中國優(yōu)質(zhì)的第三方賣家也會協(xié)同中國制造一起進(jìn)入印度。
中國綜合電商App 2017上半年的排行榜中，除了阿里京東兩大巨頭外，表現(xiàn)亮眼的要屬主打正品團(tuán)購的C2B社交電商拼多多。2016年7月，拼多多獲得了來自包括騰訊的三家VC、公司的投資，融資1.1億美元，拼多多今年以來周活的上升趨勢非常明顯。
今年上半年，拼多多的周活躍滲透率還明顯落后于手機(jī)京東，在“獵豹大數(shù)據(jù)”的上半年電商App排行榜中，處于第三位，到了七月中旬，拼多多就已經(jīng)超越了手機(jī)京東，并繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長。
隨著中國電商市場發(fā)展更加多元化、競爭更加激烈，而掌握著社交關(guān)系、微信入口生殺大權(quán)的騰訊，是阿里最大的敵人。
中印垂直電商App排行：女性、時(shí)尚為關(guān)鍵詞 生鮮在印度興起
與綜合電商相比，垂直電商專注細(xì)分品類，對行業(yè)痛點(diǎn)、消費(fèi)需求、商品供應(yīng)鏈把控更強(qiáng)，但殘酷的現(xiàn)實(shí)是消費(fèi)者對一站式購物有著天然的需求，因此垂直電商的發(fā)展也面臨諸多困難。從“獵豹大數(shù)據(jù)”的排行榜來看，中印垂直電商市場目前都出現(xiàn)了一定的頭部產(chǎn)品，但絕對優(yōu)勢還并不明顯。
印度垂直電商頭部App Myntra和Jabong均為Flipkart旗下的時(shí)尚電商。時(shí)尚是暴利產(chǎn)業(yè)，據(jù)印度市場咨詢機(jī)構(gòu)TechnopakAdvisors的數(shù)據(jù)顯示，印度時(shí)尚產(chǎn)業(yè)規(guī)模為500億美元，時(shí)尚電商份額只占1%，產(chǎn)業(yè)規(guī)模大而時(shí)尚電商業(yè)務(wù)規(guī)模小，市場容量可觀。
排在印度垂直電商排行榜第三名的BigBasket是一家生鮮電商，近日，有消息稱阿里巴巴和被其控股的Paytm Mall要共同投資2億美元給BigBasket。如果交易達(dá)成，BigBasket的估值將接近獨(dú)角獸級別。
而事實(shí)上，無論中國還是印度的生鮮電商行業(yè)，所面臨的最大問題就是利潤太低。該行業(yè)的客單量低，訂單密度也低。2016年的中國生鮮電商市場可謂境況凄慘，出現(xiàn)多家倒閉的情形。中國農(nóng)業(yè)生鮮電商發(fā)展論壇上出現(xiàn)這樣一組數(shù)據(jù)：全國4000多家生鮮企業(yè)當(dāng)中，7%巨虧，88%略虧，4%持平，只有1%實(shí)現(xiàn)了盈利。
目前，中國生鮮電商排名最高的App在垂直電商排行榜中也沒有排進(jìn)前五名。
而印度市場從目前收集到的信息來看（企業(yè)內(nèi)部人士向媒體爆料），這個(gè)行業(yè)的平均客單價(jià)在300-500盧比之間（約30-50元人民幣），訂單密度一個(gè)月2-3次。而且免運(yùn)費(fèi)，這樣的情況下是無利可圖的。
中國垂直電商top5榜單來看，從女人手里賺錢，似乎成了垂直電商的一致方向。主打品牌折扣的唯品會周活排行第一。而專注女性消費(fèi)者的蘑菇街和母嬰電商貝貝分列二三。
中國市場自2014年起出現(xiàn)大量垂直電商出局的局面，但隨后母嬰、生鮮等垂直電商又引起資本重視，被視為電商行業(yè)的最后一片藍(lán)海。而今，隨著母嬰電商App大局基本確立，部分生鮮電商遭遇發(fā)展困境，保持垂直優(yōu)勢還是擴(kuò)充品類與大平臺抗?fàn)幰呀?jīng)成為拷問垂直電商的最大話題。
4。中印電商估值/市值對比：
阿里巴巴與Flipkart估值差距為40倍，其余企業(yè)普遍相差10倍左右。Flipkart的未來估值變化核心取決于和亞馬遜的競爭情況，因此頭部電商的發(fā)展先不做討論。
在不考慮頭部的情況下，中印電商行業(yè)估值差在10倍左右，前文提到，印度2020年市場規(guī)模將達(dá)到中國2016年1/10，2025年達(dá)到中國2016年的44%，印度電商整體融資均已經(jīng)處于E輪左右，很可能在2020年左右上市，因此在印度電商一級市場的投資空間已經(jīng)不大，更多的投資機(jī)會是在二級市場。
Part 3 印度電商行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會
印度電商行業(yè)當(dāng)前處在中國2010年左右階段。印度線下零售業(yè)更加落后，當(dāng)前人均GDP1800低于中國同期，物流等基礎(chǔ)設(shè)施落后，這三個(gè)核心原因?qū)е掠《入娚绦袠I(yè)短期增速不高，但長期增速將持續(xù)保持中速。
成熟標(biāo)的的一級投資機(jī)會不大
非頭部的電商行業(yè)標(biāo)的現(xiàn)在的估值為中國同級企業(yè)當(dāng)前市值的1/10，我們預(yù)測其2020年上市時(shí)行業(yè)規(guī)模也是中國當(dāng)前的1/10左右，故認(rèn)為一級整體投資機(jī)會不大。
結(jié)合中國電商發(fā)展歷史，印度線下零售業(yè)特點(diǎn)，我們總結(jié)出三個(gè)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。
品類型電商機(jī)會：中國電商行業(yè)2016年相對于2010年有很多品類購買出現(xiàn)了大規(guī)模的上升，分別為：家居類，珠寶類，食品類，家電類，文體類和母嬰類。結(jié)合印度本國情況，可以投資該類別的第三方商家，代運(yùn)營公司甚至垂直電商。
品牌型電商機(jī)會：印度線下零售業(yè)沒有實(shí)現(xiàn)多數(shù)品類的品牌渠道下沉，區(qū)域品牌仍然占據(jù)廣大的2~4線城市。電商行業(yè)有望比線下零售業(yè)更早的實(shí)現(xiàn)品牌下沉，故建議結(jié)合具體細(xì)分品類情況下，投資印度韓都衣舍這樣的標(biāo)的。
折扣型電商機(jī)會：印度長期較低的人均收入使絕大多數(shù)養(yǎng)成了極強(qiáng)的價(jià)格敏感和質(zhì)量敏感。建議投資印度唯品會這樣的標(biāo)的。 |
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